Доходность ЦФА в 2026 году
Средняя доходность ЦФА на российском рынке в мае 2026 — около 25% годовых. Разброс — от 18% у крупных эмитентов с высоким рейтингом до 35% у небольших компаний. Для сравнения: ключевая ставка ЦБ — 21%, вклады — 18-22%, ОФЗ — 15-17%.
От чего зависит ставка
Четыре фактора: кредитное качество эмитента, срок выпуска, наличие обеспечения и конъюнктура рынка. Чем хуже финансовое состояние компании — тем больше она готова платить. Чем длиннее срок — тем выше ставка (обычно). Залог снижает риск и, соответственно, доходность.
Диапазоны по рейтингу
Эмитенты с рейтингом A и выше: 18-23% годовых. Это крупные компании с прозрачной отчётностью — ДОМ.РФ, Самолёт, крупные ретейлеры. Премия над вкладом небольшая, но и риск минимальный.
Рейтинг B: 24-30%. Средний бизнес, часто растущие компании, которым нужно финансирование дешевле банковского кредита. Здесь уже нужно внимательно смотреть на отчётность.
Рейтинг C и ниже: 30-35%. Компании с высокой долговой нагрузкой или коротким сроком жизни. Высокая доходность — прямое отражение высокого риска невозврата.
Купон vs доходность к погашению
Важно различать номинальную ставку купона и реальную доходность. Если ЦФА продаётся с дисконтом (ниже номинала), реальная доходность выше указанного купона. Если с премией — ниже. Большинство ЦФА размещаются по номиналу, но на вторичном рынке ситуация может отличаться.
Стоит ли гнаться за максимальной ставкой
Нет. Доходность 35% при ключевой ставке 21% — это сигнал, что рынок оценивает вероятность дефолта этого эмитента как существенную. Оптимальная стратегия — выбирать выпуски, где премия над безрисковой ставкой адекватна кредитному качеству эмитента.